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文 | 雷达财经，作家 | 丁禹，剪辑 | 孟帅
在小鹏汽车长年蚀本的压力下，新晋新势力首富何小鹏终于要"熬出面"了。
在最新发布的三季报中，小鹏汽车传来诸多佳音：第三季度，公司营收翻倍、蚀本同比收窄近大约、空洞毛利率初次纵情 20% ……
而公司事迹的强盛增长，离不开小鹏汽车委派量的超卓进展。第三季度，小鹏汽车火力全开，统统委派新车 11.6 万辆，同比增多 149.3%。10 月，小鹏汽车再接再厉，单月委派量创下历史新高，同比增长 76% 至 4.2 万辆。
预测第四季度，小鹏汽车满怀信心，预期总委派量将在 12.5 万辆至 13.2 万辆之间。在财报电话会上，何小鹏更是放出豪言："咱们的预备是在四季度已毕公司盈亏均衡"。
雷达财经选藏到，此前在 2025 小鹏科技日上，何小鹏亮出的四大"物理 AI "效果，在互联网上赚足了眼球。而在这次电话会上，何小鹏默示，2026 年公司将合手续加码布局"物理 AI "诓骗。
值得一提的是，在最新揭晓的《2025 胡润百富榜》中，何小鹏凭借 480 亿元的身家见效已毕逆袭，反超理思汽车掌舵者李思，成为新晋新势力首富（鉴于小米集团手机荒谬他业务占比拟高，暂不将雷军纳入该阵营金钱比拟领域）。
而何小鹏身家暴涨，与小鹏汽车在老本市集上的进展息息相关。为止 11 月 20 日收盘，小鹏汽车股价为 81.85 港元 / 股，较年头增长超七成，总市值约 1563 亿港元。
不外，在 11 月 12 日盘中涉及 110.8 港元 / 股的年内高点后，小鹏汽车近日的股价进展合座呈现下滑态势，现在较高点已跌去 1/4 以上。
单季蚀本收窄近大约，资产欠债率创近五年新高
11 月 17 日晚，小鹏汽车交出一份颇为亮眼的三季报。本年前三季度，公司营收同比增长 119.96% 至 544.66 亿元；净蚀本则大幅减少 65.86% 至 15.23 亿元。
聚焦第三季度，小鹏汽车的事迹进展依旧可圈可点，单季已毕 203.8 亿元的营收，同比增多 101.8%，环比升迁 11.5%；净蚀本为 3.8 亿元，相较上年同期的 18.1 亿元收窄近大约。
其中，第三季度，小鹏汽车的汽车销售收入为 180.5 亿元，同比增多 105.3%，环比增多 6.9%。公司将收入的增长归因于新推出的车型委派量增多。
天眼查娇傲，小鹏汽车于 2020 年、2021 年先后登陆好意思股、港股两地老本市集。另据同花顺数据，自 2018 年以来，小鹏汽车长年身陷蚀本泥沼。
关于这次交出的这份三季报，小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地默示，跟着灵验的成本戒指和本领研发相关的收入开释出更大的后劲，公司的空洞毛利率在第三季度初次纵情 20%。
财报娇傲，本季度，小鹏汽车的合座毛利率由昨年第三季度的 15.3% 升迁至 20.1%，同比增多 4.8 个百分点。
第三季度，小鹏汽车的汽车毛利率为 13.1%，同比增长 4.5 个百分点，但环比却下跌 1.2 个百分点。对此，公司默示环比下跌主淌若因为产物换代。
跟着汽车委派量的增长，小鹏汽车的销售成本也大幅攀升。第三季度，公司的销售成本达 162.8 亿元，较昨年同期的 85.6 亿元高潮 90.1%，较第二季度的 151.1 亿元高潮 7.7%。
第三季度，由于推论产物组合以救济未来增长，与新车型及本领竖立相关的开销增多，小鹏汽车的研发开支达 24.3 亿元，同比增多 48.7%，环比增多 10.1%。
同期，小鹏汽车的销售、一般及行政开支为 24.9 亿元，同比高潮 52.6%，环比高潮 15%，主要由于销量高潮带动向特准运筹帷幄店支付的佣金增多以及营销及告白开支增多。
为止第三季度末，小鹏汽车的现款及现款等价物、受限现款、短期投资及按期入款为 483.3 亿元，公司的现款储备处于历史高位。
不外，值得选藏的是，为止第三季度末，小鹏汽车的资产欠债率达 69.49%，创下了近五年来的同期新高。
委派量屡翻新高，揣测四季度已毕盈亏均衡
从小鹏汽车败露的财报来看，其营收增长和蚀本收窄均离不开委派量的权贵增长。本年第三季度，小鹏汽车统统委派新车 11.6 万辆，同比增多 149.3%。
10 月，小鹏汽车单月委派量再翻新高，同比增长 76% 至 4.2 万辆。为止 10 月底，小鹏年内共委派超 35.5 万辆汽车，同比增长 190%。
而小鹏汽车委派量的突飞大进，离不开小鹏 MONA M03 这款车型的助攻。这款发布于昨年 8 月的电车，堪称是"国内首台 20 万元内 A 级智能纯电掀背轿跑"，其以最低 11.98 万元的价钱赢得不少奢华者的心疼。
11 月 7 日，小鹏汽车晓谕，仅用 14 个月时刻，小鹏 MONA M03 便已达成委派量破 20 万台的竖立。
据小鹏汽车走漏，10 月，小鹏 MONA M03 委派超 15000 台，相连 14 个月单月委派破万台，成为 A 级纯电轿车中最快达成 20 万台整车下线的车型。据此保守测度，小鹏本年委派的车型中，小鹏 MONA M03 的占比至少约三成。
同期，雷达财经选藏到，第三季度，小鹏汽车干事荒谬他收入为 23.3 亿元，同比高潮 78.1%，环比高潮 67.3%。
对此，小鹏汽车阐扬称，主要获利于售后收入增长以及向汽车制造商提供的本领竖立干事收入增长，把柄与制造商缔结的契约，本季度已见效达成多少要害里程碑。
第三季度，小鹏干事荒谬他利润率高达 74.6%，昭着高于昨年同期的 60.1% 及本年第二季度的 53.6%。
据悉，小鹏所说起的"向汽车制造商提供的本领竖立干事"，主要指的是公司向专家等汽车制造商提供的本领研发干事。
本年 8 月，小鹏汽车与专家汽车集团签订扩大电子电气架构本领计谋合营的契约。通过这项契约，两边联结竖立的行业跳跃的电子电气架构不仅将集成到专家在中国市集纯电车型平台，也将部署到专家在中国市集的燃油和插电混动车型平台。
而专家公司支付的售后干事费和本领研发干事费，恰是助力小鹏汽车公司空洞毛利率纵情 20% 的要害身分之一。
在财报电话会上，何小鹏再次强调公司预备是在第四季度已毕盈亏均衡。何小鹏还走漏，2026 年，小鹏将深耕增程车市集并推出 7 款产物，以扩大市集份额。
据悉，11 月 6 日，小鹏汽车旗下首款增程式电车——小鹏 X9 超等增程已正经发布并开启预售。这款车型发布后，小鹏汽车正经从"纯电"单轨转向"纯电 + 增程"双轨并行，干涉"一车双能"时间。
何小鹏揣测，跟着公司干涉"一车双能"产物周期，小鹏第四季度的总委派量将达到 12.5 万辆至 13.2 万辆，同比增长 36.6% 至 44.3%；第四季度营收约为东谈主民币 215 亿元至 230 亿元，同比增长 33.5% 至 42.8%。
荣膺新势力首富，深度布局物理 AI
在财报电话会上，除了公司的新动力汽车业务，何小鹏将更多的翰墨留给了公司在"物理 AI "上的探索效果。
在不久前举行的 2025 小鹏科技日上，小鹏汽车围绕"物理 AI "发布了四项中枢效果：小鹏第二代 VLA 大模子、小鹏 Robotaxi、小鹏全新一代东谈主形机器东谈主 IRON 以及小鹏汇天的两套飞翔体系。
其中，折柳于传统 VLA 模子的"视觉 - 讲话 - 行为"架构，第二代 VLA 大模子无需讲话转译，即可已毕从视觉信号到行为辅导的端到端径直输出。
据悉，该大模子将面向全球营业伙伴开源，专家汽车成为小鹏第二代 VLA 首发计谋合营伙伴。同期，小鹏图灵 AI 芯片已赢得专家汽车定点。
何小鹏在事迹会上走漏，行将推出的 VLA 2.0 模子参数目是其前代产物的 10 倍，将权贵升迁智能驾驶的安全性和用户体验。
何小鹏称，其近期亲身试驾 VLA 2.0，在复杂路况下进展"极其惊艳，无任何同级端到端模子可比"。他揣测，12 月底将绽放时尚用户共创体验；2026 年一季度向通盘 O7 及 O7 以上车型推送 VLA 2.0。
其次，在高调晓谕入局的无东谈主驾驶出租车领域，小鹏汽车规划在 2026 年推出三款 Robotaxi 车型，同期还将起原 Robotaxi 试运营，并将与高德舆图伸开合营。
而在四大"物理 AI "效果中，最诱惑专家眼球确当属全新一代 IRON 东谈主形机器东谈主。
这个堪称"最拟东谈主的东谈主形机器东谈主"，领有"骨骼 - 肌肉 - 皮肤"：仿东谈主脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤、头部 3D 曲面娇傲、仿生灵动双肩、已毕 22 个开脱度的忠良手。
何小鹏以为，全新一代 IRON 东谈主形机器东谈主有着浩瀚的营业后劲，公司规划在 2026 年第二季度通过跨领域翻新已毕全面功能集成，奋勉在性能和用户体验方面远超现存市集产物。
雷达财经了解到，关于 IRON 东谈主形机器东谈主，小鹏汽车有着明确的发展预备：在 2026 年底已毕规模化量产。IRON 量产后，将领先诓骗于营业场景，提供导览、零卖协助和巡查等干事。
至于针对低空经济领域推出的全倾转固定翼飞翔汽车 A868，小鹏汽车在事迹会中说起较少。
据悉，A868 选拔混动系统，标称续航 500km+，最大航速 360km/h+，可乘坐 6 东谈主，选拔垂直倾转升空格局，无需滑行跑谈。
何小鹏宣称，未来十年，其预备是将小鹏汽车打酿成为具身智能领域的全球跳跃企业。公司将专注于物理东谈主工智能诓骗，并正在竖立一套涵盖夙昔本领、产物和配套营业生态系统的空洞管理决策。
前述一系列效果，充分展现出何小鹏在前沿科技领域的强壮翻新实力与布局"贪念"，有媒体以致称何小鹏是"中国马斯克"。
值得一提的是，尽管身家不足寰宇首富马斯克，但在最新出炉的《2025 胡润百富榜》中，何小鹏已凭借 480 亿元的身家见效逆袭，反超理思汽车掌舵者李思，荣登新势力首富之位。
在多个前沿领域往往首先的何小鹏，未来能否再创金钱新高？雷达财经将合手续眷注。
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